第550章 证监会的无奈（1/2）

与美联储同样愁云惨淡的还有美国证监会。

2004年5月7日，华盛顿，证监会总部

早上十点，证监会执法部部长丹尼斯·墨菲攥着一份刚从市场监控部打印出来的数据简报推开了局长办公室的门。

他在SEC执法部已经干了八年，经历过互联网泡沫的全程，亲眼目睹了从纳斯达克的疯狂飙升到雪崩式的崩塌。泡沫过后，他参与过对四大投行的调查。

然后是安然到世通的财务造假，他亲手整理过成百上千页的欺诈证据。

但和今天他手中这份简报上的数字相比，他感觉到那些都不算什么。

“局长，您有时间吗？我想和你谈谈。”

SEC主席威廉·唐纳森正坐在办公桌后面翻看一份文件。他今年七十三岁，共和党人，华尔街老将，曾任纽约证券交易所CEO，DLJ投资银行联合创始人。

“丹尼斯，有什么事吗？”

墨菲在唐纳森对面的皮椅上坐下，把那份数据简报摊在桌上。

“我想跟你谈谈现在金融衍生品市场的情况。最近的数据让人非常不安。”

他翻开简报第一页，手指点在一条陡峭攀升的曲线上:“CDS市场目前的名义规模已经超过八万亿美元。八万亿。这个数字是美国GDP的将近七成。而这些交易百分之百是场外交易，没有中央清算，没有保证金要求，没有公开披露义务。我们连市场上有多少CDS合约在流通都不知道，更不知道这些合约背后的卖方到底有没有能力履约。”

他把简报翻到第二页，上面是一张CDO发行量的柱状图，每一根柱子都比前一根高出将近一倍。

“CDO发行量连续三年翻倍。承销这些CDO的投行——高盛、摩根士丹利、美林、雷曼，他们的自营账户里现在持有大量这些金融衍生品。这里面有没有利益冲突？有没有误导销售？有没有市场操纵？我们完全没有能力去查，因为我们连他们持有什么都不知道。”

墨菲合上简报，看着唐纳森，声音里多了一丝无力道:“局长，这列火车正在失控。而我们连刹车在哪里都不知道。”

唐纳森靠在椅背上，叹了口气道:“丹尼斯，你得都对。但你知道为什么我们连刹车在哪里都不知道吗？”

他拉开办公桌最。

“这两份法案你应该不陌生吧？”

墨菲盯着那两份文件，嘴角往下拉了拉:“当然不陌生。第一份法案废除了《格拉斯-斯蒂格尔法》，让商业银行、投资银行和保险公司可以混业经营。第二份法案更狠，直接宣布场外衍生品不受SEC和CFTC的监管。这两份法案加在一起，相当于把华尔街这些野兽的笼子给拆了，然后又把我们这些看守人的眼睛给蒙上了。”

“准确地，”唐纳森把两份文件拿起来翻了翻，又放回桌上，“第一份拆了商业银行和投资银行之间的墙，第二份告诉我们，墙拆了之后盖起来的新房子，你们监管部门没有钥匙，也没有搜查令，连往窗户里看一眼的资格都没有。”

办公室里安静了片刻。墨菲突然狠狠拍了一下桌子，声音里多了一丝愤懑道:“比尔签订这两份法案的时候，到底在想什么？他难道不知道这会带来什么后果吗？”

唐纳森沉默了好一会儿，这件事他是知道一些内幕的。

“丹尼斯，这件事情并不是像你看上去这么简单。”

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