第550章 证监会的无奈（2/2）

他的声音缓慢而平静，像是在陈述一段已经被尘封太久的历史。

“比尔在第二任期快结束的时候是什么处境，你应该也知道一些。当时那场弹劾案还没过去，华尔街联合共和党随时可以让他成为历史上第一个被弹劾下台的总统。他不是不知道这两份法案会带来什么后果，但当时他已经没有足够的筹码不了。”

墨菲把目光从桌面上那两份法案上移开。他深吸一口气，声音里多了一丝茫然道:“所以我们就只能坐在办公室里，看着华尔街那帮人为所欲为？”

唐纳森站起来，走到办公桌侧面的文件柜前，拉开抽屉取出一份用蓝色文件夹装订好的文件，放在墨菲面前。

文件夹封面上印着SEC的鹰徽，下方是一行标题——净资本规则修订草案。

“这是什么？”

“这是我们接下来的工作。”唐纳森重新坐下，翻开文件夹，“既然我们不能直接监管场外衍生品，那就从投行本身的资本结构入手。这份修订草案的核心很简单：要求所有参与场外衍生品交易的投行提高内部风险模型的透明度，建立统一的净资本计算标准，确保任何一家投行都有足够的流动性来覆盖衍生品头寸的潜在损失。”

墨菲把修订草案从头到尾翻了一遍，他翻得很仔细，连每一页的风险敞口计算公式都仔细看了一遍。

翻到最后一页时，他抬起头看着唐纳森，眼神依旧茫然道:“局长，这些东西真的会管用吗？”

“目前来，肯定不会管用的！”唐纳森的话坦率得让墨菲都有些意外。

“这份修订草案不能阻止投行继续扩大衍生品规模，不能阻止他们继续把次级贷款打包成CDO卖给投资人，也不能阻止CDS市场继续膨胀。华尔街有一千种方法绕过任何一套纸面上的规则。只要利益足够大，他们总能找到监管框架里最薄弱的那个点，然后用杠杆把它撬开。”

完，他长叹了口气道:“在这个行业待得越久，我就越明白一个道理：监管永远追不上创新的脚步，因为创新是赚钱的人在做的，而监管是拿工资的人在做的。这两者的驱动力完全不在同一个量级上。”

墨菲看着唐纳森，沉默了很久才开口问道:“那这个修订草案的意义是什么？”

“意义在于——等到真正出事的时候，至少能够证明我们不是什么都没做。”

唐纳森的声音平静而冷峻:“这份修订草案会让SEC对五大投行的内部风险模型和净资本水平有一个前所未有的清晰画像。我们要求他们按季度提交详细的衍生品头寸报告、VaR模型参数、压力测试结果和流动性覆盖率数据。他们可以不告诉我们具体持有哪些金融衍生品，但他们必须告诉我们，如果市场出现极端波动，他们的资本能不能撑得住。如果撑不住，我们就让他们追加资本，或者缩减头寸。如果他们选择数据造假，那就是把柄。”

“在风平浪静的时候，这些数据只是一堆没人看的数字。但一旦出事，这些数据会变成我们的武器——每一个曾经在报告里做过假、每一个曾经在资本充足率上做过手脚、每一个明知风险敞口超标却仍然继续销售的机构和个人的证据，全部都会在这些报告里。等风暴来的时候，谁该负责，谁会被追责，都会在这些数据里找到答案。”

他合上文件夹，看着墨菲，语气里多了一层深意道:“丹尼斯，我知道你现在就想要正义得到伸张。但做我们这一行的必须明白一件事：这里的正义从来不是提前阻止灾难，而是灾难发生之后有足够的证据去追责。”

他顿了一下，叹了口气道:“这份工作有时候很让人憋屈。我们看着问题在眼皮底下堆积，我们发出警告，警告被无视，然后危机爆发，所有人回过头来问我们为什么不早点阻止。但这就是这份工作本来的样子。在这个位置上，你永远只能做你能做的事，然后为将来可能会来也可能永远不会来的那一天，提前埋好伏笔。这份修订草案就是我们埋的伏笔。”

墨菲把那份修订草案重新拿起来，用拇指轻轻翻着边缘。然后他把草案放回桌上，拿起那份CDS市场数据简报一起夹在腋下，站起来表示严肃道:“局长，我现在就去准备文件。这份修订草案的征求意见稿需要同步发给五大投行的合规部。如果他们反馈什么意见，我会第一时间向你汇报。”

“去吧。”唐纳森点了点头。

墨菲转身推开办公室的门，沿着走廊往自己的工位走去。他的步伐比来时快了几分，皮鞋踩在地毯上发出沉闷而急促的声响。

他知道这份修订草案不会阻止任何事，但至少可以保证，当这场疯狂的派对散场的时候，会有人留下来买单。