第556章 格林斯潘之谜（2/2）

戴维慢慢皱起眉头，觉得陈啸的有道理，但总觉得哪里还不够。

陈啸像是看穿了他的心思，竖起第三根手指，声音提高了几分:“第三，也是现在市场上最核心、最复杂的一条。你以为加息周期开始了，次级贷款的成本会马上上升，借款人很快就要还不起月供了？大错特错。”

“那些次级贷款在前两年甚至前三年都是固定利率，只有在固定利率期结束后才会根据当时的市场利率重设。现在加息周期才刚刚开始，重设潮还没来，至少要等到2005年、2006年甚至更晚才会集中爆发。在那之前，房贷市场的表面稳定根本不会被动摇。”

他到这里，放下手靠在椅背上，语气沉稳而笃定道:“所以虽然美联储的加息周期已经开始，长期利率不升反降。白了就是全球资本在跟美联储对着干。美联储想拧紧水龙头，但全球的储蓄潮、老龄化资金、还有对房地产的乐观预期，全都在继续往里灌水。水龙头根本关不紧。”

戴维听完，整个人靠在椅背上，表情像是一个学生刚听完一节让他头皮发麻的宏观经济学课。

他沉默了好几秒，才开口道：“那老板，你的意思是，这次加息对房地产市场根本没什么影响？我们完全不用管它？”

陈啸轻轻摇了摇头。“不是没影响，是影响还没到时间。加息对房贷市场的影响有滞后性。固定利率期结束、重设潮开始之后，那些次级借款人的月供才会暴涨。到那时候，违约率才会真正抬起来。”

戴维的眼神逐渐亮了起来。他重新拿起那份报告看了一眼，然后放回桌上，语气比之前沉稳了许多：“我明白了。老板，那我们现在是不是要做点什么？”

“维持现状就行。继续盯着三个数据：次级贷款的重设时间表、CDO发行量的增速、还有CDS市场的信用利差。市场暂时不会有太大变化，暴风雨来临之前，海面上往往都是风平浪静。”

陈啸站起身，走到酒柜前给自己倒了半杯波本，走到地窗前看着窗外的曼哈顿。

戴维看着他的背影，突然觉得老板现在就像是一个猎人已经开始站在林线边缘，看着猎物正在一步步靠近，而他的子弹已经慢慢一颗一颗压进了弹匣。

“去忙吧。”陈啸头也没回地了一句。

戴维拿起桌上的报告，走到门口时停了一下。

“老板，还有一件事。高盛那边又发布了一份新的CDO发行计划，规模比上季度又大了一圈。我待会儿把摘要发你邮箱。”

陈啸只是点了一下头，没有回头。

门关上后，陈啸抿了一口波本，把酒杯随手放在窗台上。然后转过身，重新在办公椅上坐下，目光在彭博终端机还在跳动的收益率曲线上。

这条曲线现在看起来很平缓，像一条安静的河流，但现在谁也不知道它

陈啸知道，等到重设潮真正到来的那一天，这条河流会在很短的时间内变成瀑布。

到那时候，他提前布下的每一张网，都会慢慢浮出水面。