第561章 最后一个零件（2/2）

保尔森把翘着的腿放下来，身体不自觉地坐直了几分。

“陈，你的零件是什么？”

陈啸没有直接回答，而是问了一个看似毫不相干的问题：“各位对美国的评级机构制度都很熟悉吧？”

富尔德皱了皱眉，把雪茄往烟灰缸边缘一放，第一个开口道：“那是当然，我们可是天天跟他们打交道。穆迪、标普、惠誉，三家，全国认可的统计评级机构。1975年SERSRO概念，之后几十年，这行的门票就没再发出去过几张。是市场经济，实际就是个监管许可证。没有他们的AAA，全世界那些养老金、保险资金、共同基金根本不能碰我们的产品。”

约翰·马克接过话，语气里多了几分无奈：“对，这个制度卡得死死的。全美注册的投资公司有几万家，但真正有资格给债券评级的就这三家。他们标普和穆迪，光这两家就占了全球评级市场的将近八成。惠誉跟在后面喝点汤。美国证监会认他们，欧洲监管也认他们。只要他们一声‘AAA’，随便什么垃圾都能当金条卖。”

陈啸点了点头:“那呢问题来了，如果有一天，这三家机构突然决定下调你们手里这些金融衍生品的评级，你们觉得，那些养老金基金、大学捐赠基金、保险公司的投资委员会，还会继续买账吗？”

包厢里安静了一瞬。

珀塞尔先笑了，但那笑声干巴巴的，像是从喉咙里硬挤出来的：“陈，你在开什么玩笑。他们为什么要这么做？我们合作了这么多年。穆迪的评级方法论里有我们的人参与，标普的模型参数都是按我们的资产池特征调过的。惠誉更不用了，连他们的员工培训手册都是我们投行帮忙写的。他们不会和我们翻脸的！”

“真的不会吗？”陈啸冷冷地重复了一句，“各位手中的那些CDO，底层资产是什么货色，你们自己心里没数吗？零首付、无收入证明、FICO低于五百八。这些贷款被切成片，包装成AAA、AA、A，卖给全世界。评级机构不是瞎子，他们只是暂时闭着眼。可一旦哪天出了事，他们翻脸肯定比谁都快。”

“他们只要发一份评级观察名单，把评级从AAA降到AA+，那些按章程只能持有AAA的基金就会被迫卖出。到时候你猜会发生什么？所有垃圾同时从货架上被扔下来，价格一夜之间归零。”

这席话像一盆冰水，从在场每个人头顶浇了下去。

保尔森没有去看其他人，只是盯着陈啸，声音有些发紧道：“你的意思是，我们接下来要搞定这些评级机构？”

富尔德又开口了，这次他的声音不再那么志得意满：“陈，这三家我们平时打交道的次数比跟美联储还多。他们跟华尔街是一条船上的人。我承认你得有道理，但形势真到了那一步，我们可以去沟通。没必要自己吓自己吧？”

陈啸靠回椅背，嘴角浮起一个极淡的笑容。那笑容有些冷，让富尔德心里莫名地一突。

“富尔德，关系是靠利益维持的，不是靠交情。以前他们愿意配合，是因为他们知道，只要评级给得好，业务就永远有他们的份。可等市场真的开始出问题的时候，你手里的CDO一片一片地违约的时候，他们还会站在你这边吗？到那时候，估计第一个翻脸的，就是现在这些跟你称兄道弟的评级机构。”

一直没话的桑迪·威尔放下酒杯，用手帕擦了擦嘴角，缓缓开口道：“陈，你得很有道理。那依你之见，我们现在应该怎么做？”

陈啸把目光转向桑迪，笑容里的冷意稍稍收敛了一些。他端起酒杯，把最后一口波本喝尽，然后不紧不慢地：“要让他们彻底站到我们这边，靠一份合作备忘录没用，靠几顿饭局也没用。得让他们和我们一样，变成这个游戏里不可切割的一部分。只有利益捆绑才是最稳妥的合作模式。”

桑迪·威尔眼睛微微眯起，他把声音压得很低道：“怎么个捆绑法？”