第543章 CDO（2/2）

柯恩忍不住插话道:“所以你就选择了房地美？”

陈啸瞥了他一眼，对于高盛知道这件事他丝毫没有意外。

“房地美有政府背景，收购标准和风控流程全有保障。我和他们合作有问题吗？再，我和你们高盛合作，本来看重的就是你们有能力承销高风险贷款。”

他看向柯恩，笑着开口道:“柯恩，其实你可以换个角度看待问题。这些贷款违约率确实是高了点，但是利差更大，收益率更高。风险越大，收益越高。不是吗？”

柯恩冷笑了一声：“陈，你得倒轻巧。万一出事了，高盛的声誉就毁了。”

陈啸瞪大眼睛看着柯恩，一脸不可思议道：“柯恩，你跟我谈声誉？高盛什么时候这么在乎声誉了？”

一旁的保尔森看不下去了，连忙抬手制止了柯恩，然后看向陈啸，语气缓下来道：“陈，我们不扯这些没用的。这批贷款我可以继续收，但你必须帮我解决怎么卖的问题。”

陈啸像看傻子一样看着保尔森，笑道:“亨利，我还是头一回见到有人问供应商如何销售自己产品的。高盛即使不收也没关系，华尔街有的是投行对此感兴趣，我可是听雷曼那边对这些可是来者不拒。”

保尔森不为所动，淡淡开口道:“雷曼那边的情况我知道，他们确实对次级贷款市场很感兴趣。你要是想终止合作随时可以，高盛不缺客户。但我不觉得你会主动找雷曼，他们的承销费率可是比我们高两个点。”

陈啸听完沉默了，保尔森得没错，他确实不想找雷曼。雷曼的销售网络不如高盛，承销费还更高。

更重要的是，他和高盛之间的合作从互联网泡沫时代一直延续到现在，彼此知道对方的底线和套路。换一个合作对象，光是磨合就得花上半年。

“亨利，其实这件事很简单。”陈啸收起刚才那副漫不经心的模样，稍稍严肃了些，“这批贷款虽然质量不行，但收益高。你可以把它们重新包装一下，做成CDO。卖给那些对冲基金和私募基金。他们最喜欢这种高风险高收益的理财产品。”

保尔森听完陈啸的话，立刻开始分析利弊。

CDO——担保债务凭证。把几千笔甚至几万笔抵押贷款打包成一个资产池，然后按风险等级切成好几层。

最上面那层叫优先级，评级AAA，收益率最低，卖给养老金和保险资金；中间那层叫夹层，评级从AA到BBB不等，收益率中等，卖给中型机构投资者；最收损失的，卖给对冲基金和私募基金。

白了就是把一筐苹果分成三层——好苹果装一个盒子，有疤的装另一个盒子，烂了一半的装最后一个盒子，然后给每个盒子贴上不同的标签，卖不同的价格。

“我们现在就是这么做的。”保尔森点点头，“高盛的固定收益部门已经在打包这批次级贷。但目前的问题是，这批贷款的底层资产质量确实太差。即使做成CDO，权益级和夹层级的风险敞口还是很大。这些对冲基金和私募基金不会买账的。”

陈啸想了想，嘴角浮起一丝笑意道:“这个问题也不是没有办法解决！”